Pendant des années, LVMH a régné sans partage sur la Bourse de Paris, au point de devenir un temps la première entreprise européenne. Le 15 septembre 2026, la couronne a changé de tête. L’Oréal est devenue la première capitalisation boursière française. Une bascule symbolique, qui raconte moins le triomphe de la beauté que la chute du luxe.
Une victoire d’un cheveu
L’écart est mince. À la clôture du mardi 15 septembre, L’Oréal affichait 202,9 milliards d’euros de capitalisation, contre 201,4 milliards pour LVMH. Selon les données de LSEG citées par Reuters, le titre L’Oréal gagnait environ 5 % depuis janvier, quand celui de LVMH en perdait 35 %.
La bascule s’annonçait depuis plusieurs jours. Le 10 septembre, L’Oréal avait déjà brièvement pris la tête dans la matinée, avant que LVMH ne reprenne l’avantage. Moins d’un milliard d’euros séparait alors les deux géants.
LVMH chute plus que L’Oréal ne monte
Le symbole est fort, mais il faut le lire correctement. Pour Andrea Tueni, de Saxo Banque, ce n’est pas L’Oréal qui rattrape LVMH, mais LVMH qui se rapproche de L’Oréal par le bas.
Les chiffres lui donnent raison. L’action du propriétaire de Louis Vuitton, Dior et Céline est retombée à ses plus bas niveaux depuis octobre 2020. LVMH, Hermès et Kering ont perdu ensemble environ 180 milliards d’euros de capitalisation en 2026, dont une centaine de milliards pour LVMH seul. Selon Bloomberg, le géant du luxe, autrefois première valeur européenne, est même sorti du top 10 des capitalisations du continent.
La Chine au cœur de la crise
Pourquoi un tel décrochage ? Les investisseurs doutent de la demande, en particulier en Chine, marché longtemps moteur du luxe. Le secteur dans son ensemble a perdu plus de 22 % en Bourse depuis le début de l’année
L’Oréal, la résilience de la beauté
En face, L’Oréal profite d’une réaccélération de sa croissance organique depuis un an. Son action reste pourtant environ 17 % sous son record de clôture du printemps 2024. La beauté bénéficie d’un atout que le grand luxe n’a pas : des produits plus accessibles, achetés même quand le pouvoir d’achat se tend. C’est le fameux « effet rouge à lèvres ».
Deux luxes qui ne jouent pas dans la même cour
Attention toutefois aux comparaisons hâtives. Comme le rappelle Alexandre Baradez, d’IG France, LVMH représente un segment du luxe supérieur à celui de L’Oréal. L’un vend des sacs à plusieurs milliers d’euros, l’autre des crèmes et des parfums, du supermarché aux grands magasins.
Une confirmation au troisième trimestre
Les résultats d’octobre ont prolongé la tendance. L’Oréal a publié 11,56 milliards d’euros de ventes au troisième trimestre, au-dessus des attentes. Dans le même temps, la division mode et maroquinerie de LVMH reculait de 5 %, pénalisée par le ralentissement chinois.
Un symbole plus qu’une révolution
Le trône de la Bourse de Paris peut encore changer de mains, tant l’écart reste faible. Mais la scène du 15 septembre restera comme un marqueur : celui d’une année où la beauté a mieux résisté que le grand luxe.
Et vous, le luxe peut-il reprendre sa couronne en 2027 ?
—
Sources :
